廣州銀利環境服務(wù)有(yǒu)限公(gōng)司成立于2015年，注冊資本15,425萬元，主營固體(tǐ)廢物(wù)治理(lǐ)和污水處理(lǐ)等業務(wù)。僑銀股份的全資子公(gōng)司僑銀環境持有(yǒu)其65%股權，維爾利集團持有(yǒu)35%。2024年6月，僑銀股份拟将49%股權轉讓給中(zhōng)國(guó)水務(wù)，但因條款分(fēn)歧終止交易。同年11月，興蓉環境以1.03億元收購(gòu)其49.9%股權，并通過表決權安(ān)排實現控股。

這場跨區(qū)域并購(gòu)，雖然規模不大，但在業内引發了關注。作(zuò)為(wèi)地方國(guó)企環保中(zhōng)的尖子生之一，興蓉環境近8年連續保持營收和淨利潤雙增，是區(qū)域環保市場中(zhōng)“穩紮穩打”的代表。

這次，興蓉環境跳出舒适圈，把觸角伸向一個更複雜、更高要求的全國(guó)化市場。背後不僅是一次簡單的并購(gòu)，更是一場戰略突圍的深層思考。

在成都，興蓉環境已經構建起強大的區(qū)域水務(wù)生态。但同樣需要客觀面對一個普遍性的現實：對于絕大多(duō)數地方環保國(guó)企而言，增長(cháng)的天花(huā)闆已經逐漸逼近。守住區(qū)域市場的“基本盤”固然重要，但如果無法突破邊界，擁抱更大的市場，它們的未來将充滿不确定性。

此次并購(gòu)的标的銀利環境，這家以高濃度工(gōng)業廢水治理(lǐ)見長(cháng)的企業，是興蓉環境向高附加值工(gōng)業領域邁出的重要步伐之一。

如果将興蓉環境的并購(gòu)視為(wèi)一個縮影，我們可(kě)以看到地方環保國(guó)企在存量市場中(zhōng)進行的戰略思考。透過興蓉環境的這次并購(gòu)動作(zuò)，本文(wén)将結合青山(shān)研究院的調研，深入探讨地方環保國(guó)企的戰略叠代，希望能(néng)夠給大家帶來啓發。

地方環保國(guó)企的“戰略叠代”

在青山(shān)研究院近兩年的調研中(zhōng)，我們可(kě)以顯著的感受到，地方環保國(guó)企，作(zuò)為(wèi)中(zhōng)國(guó)環保行業的重要組成部分(fēn)，多(duō)數企業的管理(lǐ)者已經形成一個共識：

大家正處于一次深刻的轉型關口。随着中(zhōng)國(guó)經濟向高質(zhì)量發展邁進，環保行業的增量市場逐漸消退，存量競争的格局正在形成。

地方環保國(guó)企在區(qū)域市場中(zhōng)積累的傳統優勢，正在被新(xīn)的市場環境和競争壓力所重新(xīn)定義。這個群體(tǐ)的未來走向，不僅關乎自身的成長(cháng)，更可(kě)能(néng)對整個行業的資源配置和格局重塑産(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

從區(qū)域“護城河”到全國(guó)化競争

地方環保國(guó)企的崛起，有(yǒu)賴于長(cháng)期深耕區(qū)域市場的資源掌控力。從供水到污水處理(lǐ)，這些企業大多(duō)以地方性水務(wù)業務(wù)為(wèi)起點，借助政策支持、資産(chǎn)注入和市場化改革，逐步成長(cháng)為(wèi)區(qū)域内的龍頭。然而，這種以區(qū)域為(wèi)依托的增長(cháng)模式，正在接近一個不可(kě)忽視的瓶頸階段。

市政基礎設施建設逐漸趨于飽和，特别是在經濟發達地區(qū)，市場增長(cháng)空間有(yǒu)限，競争也愈發激烈。項目收益率的下降和服務(wù)價格的壓縮，讓企業的盈利能(néng)力承受壓力。

而存量市場的效率提升，盡管可(kě)以帶來一定增量，卻不足以支撐企業的長(cháng)期增長(cháng)目标。地方環保國(guó)企如果希望從區(qū)域性玩家成長(cháng)為(wèi)全國(guó)性企業，必須從“護城河”的模式轉向“開放海”的思維——用(yòng)更開闊的視野突破市場邊界，尋找更大的增長(cháng)空間。

存量競争：新(xīn)的機會與挑戰并存

存量市場的競争，不僅帶來了業務(wù)模式的調整，也對地方環保國(guó)企提出了新(xīn)的要求。接受《青山(shān)産(chǎn)業評論》訪談的北京一家環保上市國(guó)企總經理(lǐ)談到：

與央企和民(mín)企相比，地方國(guó)企在資本實力、技(jì )術積累和市場化運營能(néng)力上并不占據絕對優勢。央企憑借資源整合能(néng)力，具(jù)備快速實現全國(guó)化擴張的能(néng)力；民(mín)企則通過技(jì )術靈活性和深耕細分(fēn)市場獲得競争力。而長(cháng)期以來，多(duō)數地方國(guó)企更多(duō)依賴地方政府的支持和資産(chǎn)注入，這種模式在全國(guó)市場的競争中(zhōng)可(kě)能(néng)會顯得步伐滞後。

與此同時，高附加值領域的崛起為(wèi)地方國(guó)企帶來了新(xīn)的機會。例如，工(gōng)業廢水處理(lǐ)、高濃度污染物(wù)治理(lǐ)和智慧水務(wù)解決方案，都是環保行業中(zhōng)依舊存在增長(cháng)潛力的闆塊。

但這些領域對技(jì )術儲備、項目管理(lǐ)和資本運作(zuò)能(néng)力提出了更高要求。地方國(guó)企如果能(néng)在這些方向上實現突破，就有(yǒu)可(kě)能(néng)在存量競争中(zhōng)重新(xīn)定義自己的角色。

再加上近年來，國(guó)家出台了一系列鼓勵地方環保國(guó)企資源整合、技(jì )術創新(xīn)和市場化改革的政策。例如，“區(qū)域協同發展戰略”引導企業跨區(qū)域合作(zuò)，碳達峰和碳中(zhōng)和目标則對環保技(jì )術提出了更高要求。

在政策窗口期内，地方環保國(guó)企擁有(yǒu)了一定的探索空間，但如何真正抓住機遇，考驗的是企業的執行力與轉型能(néng)力。

擊穿三大場景
地方環保國(guó)企的深耕之路

在青山(shān)研究院的調研中(zhōng)，地方環保國(guó)企要實現戰略破局，不僅需要突破區(qū)域限制，還必須在業務(wù)場景中(zhōng)尋求縱深發展。從市政到農村再到工(gōng)業，環保行業覆蓋的場景不斷擴展，而地方國(guó)企能(néng)否在這三大場景中(zhōng)實現全面擊穿，将直接決定其未來的競争力。

市政領域：守住基本盤的同時追求效率

市政領域一直是地方環保國(guó)企的“基本盤”，供水與污水處理(lǐ)構成了它們的核心收入來源。然而，随着市政基礎設施建設接近飽和，市場增量逐步減少，地方國(guó)企要守住這一領域的競争優勢，就必須從提升運營效率入手。

近年來，智慧水務(wù)技(jì )術的興起，為(wèi)市政領域的存量優化提供了新(xīn)方向。通過物(wù)聯網、大數據和AI等技(jì )術，地方國(guó)企能(néng)夠更加精(jīng)準地管理(lǐ)供排水系統，降低運營成本，提高服務(wù)效率。

同時，污水資源化利用(yòng)也為(wèi)市政領域帶來了新(xīn)的盈利點。例如，在青山(shān)研究院今年初調研的江蘇無錫一案例，地方國(guó)企通過技(jì )術升級，将污水中(zhōng)的氮磷回收或用(yòng)于生産(chǎn)再生水，并于周邊産(chǎn)業園協同，從而實現更高的經濟和環境效益。

然而，市政領域并非沒有(yǒu)挑戰。一方面，項目收益率的逐年降低對企業的資金運作(zuò)能(néng)力提出了更高要求；另一方面，央企和民(mín)企的同台競技(jì )使得這一領域的競争格局更加複雜。地方國(guó)企需要以高效運營和智慧化管理(lǐ)為(wèi)抓手，在守住“基本盤”的同時，發掘新(xīn)的增值空間。

農村污水治理(lǐ)：潛力與挑戰并存

農村污水治理(lǐ)是近年來環保行業備受關注的領域之一，尤其随着鄉村振興戰略的持續推進，這一市場在持續釋放潛在需求。然而，與城市場景相比，農村污水治理(lǐ)的複雜性顯而易見：治理(lǐ)點多(duō)且分(fēn)散、污水量小(xiǎo)但污染物(wù)濃度高，基礎設施建設薄弱且地域差異大，使得這一領域充滿機遇與挑戰。

地方環保國(guó)企在農村污水治理(lǐ)中(zhōng)扮演着重要角色。一些企業通過模塊化、一體(tǐ)化的小(xiǎo)型污水處理(lǐ)設備，探索解決分(fēn)散式污水治理(lǐ)的問題，取得了一定成效。例如，小(xiǎo)型設備能(néng)夠有(yǒu)效應對農村地區(qū)管網覆蓋率低的問題，同時降低了初期建設成本。

然而，這一領域的治理(lǐ)效果并非盡善盡美。高昂的設備運維成本、長(cháng)期治理(lǐ)的資金保障不足，以及技(jì )術适配性與地方需求的脫節，仍是制約農村污水治理(lǐ)效果的重要因素。

盡管挑戰重重，農村污水治理(lǐ)仍然是被業内認可(kě)的一個具(jù)有(yǒu)潛力的細分(fēn)市場。在青山(shān)研究院的調研中(zhōng)，我們看到地方國(guó)企正在從以下幾個方面切入：

一是通過“技(jì )術+服務(wù)”的模式，将污水治理(lǐ)與資源循環利用(yòng)（如農業灌溉、能(néng)源轉化）相結合，提升項目的綜合效益；

二是加強與地方政府的協作(zuò)，通過明确運營責任、優化資金配置，推動治理(lǐ)的可(kě)持續發展；

三是因地制宜地開發低成本、易維護的解決方案，進一步提升治理(lǐ)效率。

農村污水治理(lǐ)不是一個“速勝戰場”，而是一場需要長(cháng)期投入和精(jīng)細運營的“持久戰”。地方環保國(guó)企若能(néng)在這個領域找到适合自身的運營模式，不僅能(néng)夠助力鄉村振興，還能(néng)為(wèi)自身的業務(wù)拓展提供新(xīn)的增長(cháng)點。這一過程中(zhōng)，如何平衡社會效益與經濟效益，将成為(wèi)企業競争力的重要試金石。

工(gōng)業廢水處理(lǐ)：未來利潤的核心戰場

如果說市政領域是地方國(guó)企的“基本盤”，農村場景是“潛力股”，那麽工(gōng)業廢水處理(lǐ)無疑是未來的核心戰場。與市政和農村場景相比，工(gōng)業廢水處理(lǐ)的利潤空間更大，但技(jì )術要求和管理(lǐ)難度也更高。

工(gōng)業廢水的複雜性來源于其污染物(wù)種類繁多(duō)且濃度高，這對處理(lǐ)工(gōng)藝提出了更高的要求。同時，工(gōng)業客戶對環保服務(wù)的需求也更加個性化，地方國(guó)企需要具(jù)備高度靈活的技(jì )術能(néng)力和快速響應的服務(wù)能(néng)力。

在青山(shān)研究院的調研中(zhōng)，多(duō)數國(guó)企負責人坦言，在這一領域，地方環保國(guó)企面臨的挑戰主要來自技(jì )術儲備不足。相比專業環保民(mín)企，地方國(guó)企長(cháng)期以來在技(jì )術研發上的投入有(yǒu)限，工(gōng)業廢水處理(lǐ)的經驗也較為(wèi)欠缺。

然而，這也為(wèi)地方國(guó)企提供了通過并購(gòu)和合作(zuò)切入這一市場的機會。例如，通過收購(gòu)擁有(yǒu)技(jì )術優勢的民(mín)企，地方國(guó)企可(kě)以快速補齊技(jì )術短闆；同時，依托自身穩定的資金實力和項目管理(lǐ)經驗，地方國(guó)企能(néng)夠更高效地開展工(gōng)業廢水處理(lǐ)項目。

場景協同：地方環保國(guó)企的核心競争力

要在三大場景中(zhōng)實現全面擊穿，地方環保國(guó)企不僅需要逐個突破，更需要在場景之間建立協同效應。通過場景協同，企業能(néng)夠最大化整合資源，提升運營效率，打造獨特的競争優勢。

例如，智慧水務(wù)技(jì )術可(kě)以作(zuò)為(wèi)一個跨場景的連接點，将城市、農村和工(gōng)業場景的水務(wù)管理(lǐ)納入統一的數字化平台，從而實現數據共享和管理(lǐ)優化。

又(yòu)如，工(gōng)業廢水處理(lǐ)的技(jì )術經驗可(kě)以反哺到市政污水治理(lǐ)中(zhōng)，幫助企業提升綜合技(jì )術能(néng)力。通過這種“互聯互通”的方式，地方環保國(guó)企能(néng)夠在競争中(zhōng)形成更強的整體(tǐ)優勢。

擊穿三大場景的過程，不僅是地方環保國(guó)企業務(wù)能(néng)力的拓展，也是其核心競争力的再塑造。市政領域的存量優化、農村場景的新(xīn)興機會、工(gōng)業廢水的高附加值市場，共同構成了地方環保國(guó)企的戰略地圖。而能(néng)否在這三大場景中(zhōng)實現協同與突破，将決定大家在全國(guó)市場中(zhōng)的站位。

國(guó)民(mín)融合的戰略協同路徑

在存量競争的大潮中(zhōng)，地方環保國(guó)企僅靠内部資源和傳統模式已難以滿足全國(guó)化布局和高附加值領域擴展的需求。近兩年，我們可(kě)以看到，國(guó)企與民(mín)企之間的合作(zuò)正在成為(wèi)行業發展的新(xīn)趨勢。“國(guó)民(mín)融合”的出現，既是市場化改革的結果，也是環保行業轉型升級的必然選擇。

資本與技(jì )術的雙向流動

地方環保國(guó)企的顯著特點在于資本和資産(chǎn)優勢，它們擁有(yǒu)較為(wèi)健康的現金流和強大的地方政府背書，這使得它們在并購(gòu)市場中(zhōng)具(jù)有(yǒu)相對穩健的操作(zuò)空間。而另一方面，民(mín)營環保企業則以技(jì )術靈活、市場化程度高和區(qū)域資源深耕能(néng)力強著稱。

在存量市場中(zhōng)，國(guó)企與民(mín)企的融合，通過資本與技(jì )術的雙向流動，能(néng)夠形成更高效的資源配置模式。

例如，地方環保國(guó)企在拓展工(gōng)業廢水處理(lǐ)領域時，往往缺乏相應的技(jì )術儲備和市場經驗。通過并購(gòu)或戰略合作(zuò)方式引入民(mín)企的技(jì )術能(néng)力，不僅能(néng)快速補齊短闆，還可(kě)以避免研發投入的時間和成本。與此同時，民(mín)企通過引入國(guó)企的資本支持，也能(néng)夠進一步擴大項目規模，并穩定财務(wù)結構，實現雙赢。

存量市場推動深度合作(zuò)

在存量市場中(zhōng)，環保行業資源稀缺且市場競争加劇，企業間的對抗性競争正在向協同性合作(zuò)轉變。地方環保國(guó)企在與民(mín)企的合作(zuò)中(zhōng)，逐漸呈現出三種主要模式：

3. 技(jì )術合作(zuò)：在技(jì )術密集型領域，國(guó)企與民(mín)企通過技(jì )術授權、聯合研發等方式，共同推動環保技(jì )術的産(chǎn)業化應用(yòng)。

這種深度合作(zuò)模式的核心，是将國(guó)企的資本優勢與民(mín)企的技(jì )術靈活性有(yǒu)效結合，以應對存量市場的複雜需求。特别是在技(jì )術要求高、市場競争激烈的領域，這種融合模式的價值更加突出。

地方國(guó)企全國(guó)化的加速器

“國(guó)民(mín)融合”不僅為(wèi)地方環保國(guó)企提供了技(jì )術和資源，還為(wèi)其全國(guó)化戰略提供了關鍵的市場切入口。民(mín)企在區(qū)域市場的深耕能(néng)力，使得地方國(guó)企能(néng)夠以更低的風險進入陌生市場。例如，在華南市場，民(mín)企通過多(duō)年經營建立的地方政府關系和市場網絡，為(wèi)地方國(guó)企快速适應區(qū)域環境提供了支持。

這種模式也有(yǒu)助于地方國(guó)企降低試錯成本。過去，地方國(guó)企在全國(guó)化擴展中(zhōng)，常因缺乏對區(qū)域市場的深入理(lǐ)解而遭遇挫折。通過“國(guó)民(mín)融合”，地方國(guó)企可(kě)以借助民(mín)企的市場洞察和運營經驗，制定更加精(jīng)準的擴展策略。

盡管“國(guó)民(mín)融合”模式展現了強大的協同性，但其執行過程中(zhōng)仍存在諸多(duō)挑戰。

首先是文(wén)化和管理(lǐ)體(tǐ)系的沖突。地方國(guó)企以穩健和規範著稱，而民(mín)企則以靈活和高效見長(cháng)，雙方在決策速度、風險偏好等方面可(kě)能(néng)存在顯著差異。其次，權責分(fēn)配和利益共享的機制設計，也需要在合作(zuò)初期得到明确。

然而，這些挑戰并非無法克服。在明确合作(zuò)目标的基礎上，通過建立清晰的治理(lǐ)結構和有(yǒu)效的溝通機制，雙方可(kě)以逐步找到平衡點，實現更高效的協同。

事實上，在青山(shān)研究院的調研中(zhōng)，我們看到一些成功案例已經證明，國(guó)企與民(mín)企的合作(zuò)不僅可(kě)行，而且能(néng)夠創造顯著的市場價值。

“國(guó)民(mín)融合”模式的興起，是地方環保國(guó)企從區(qū)域市場走向全國(guó)市場的重要助推器。這種模式不僅是企業間合作(zuò)的升級，也是行業資源優化配置的表現。在存量競争中(zhōng)，企業單打獨鬥的時代正在遠(yuǎn)去，取而代之的是更緊密、更高效的協同合作(zuò)。

對于地方環保國(guó)企來說，“國(guó)民(mín)融合”不僅是一種戰略選擇，更是實現自身轉型升級的重要路徑。通過與民(mín)企的深度合作(zuò)，它們能(néng)夠更快地補齊短闆，更好地适應市場變化。在未來，這種融合模式有(yǒu)望進一步深化，成為(wèi)環保行業的主流發展趨勢。

在這一趨勢中(zhōng)，地方環保國(guó)企如何選擇合作(zuò)夥伴、設計合作(zuò)模式，以及在融合中(zhōng)實現自我能(néng)力的提升，将直接決定其在全國(guó)市場中(zhōng)的長(cháng)期競争力。

地方環保國(guó)企的突圍，不僅是一場從區(qū)域市場到全國(guó)市場的遷徙，更是一次從外部競争到内部進化的自我重塑。在存量競争的時代，真正決定勝負的，從來不是資本的多(duō)寡或市場的大小(xiǎo)，而是對自身邊界的重新(xīn)定義，以及對未來格局的精(jīng)準布局。

市場的本質(zhì)是動态平衡，資源與需求的錯配決定了競争的激烈程度。興蓉環境的并購(gòu)案例告訴我們：突破邊界的關鍵在于行動力，而不是完美的條件。

然而，破局的代價從來不低。商(shāng)業的規律如水流，隻有(yǒu)持續向着難度更大的地方湧動，才可(kě)能(néng)開辟出新(xīn)河道。地方環保國(guó)企若想在未來競争中(zhōng)占據一席之地，就必須接受變化、擅長(cháng)融合，并勇于打破自我限制。

破局從來不是終點，而是一個新(xīn)起點。那些擁有(yǒu)強大執行力、重新(xīn)書寫規則的企業，才有(yǒu)機會定義未來行業的“新(xīn)秩序”。

PS. 青山(shān)研究院近日發布了最新(xīn)研究成果《中(zhōng)國(guó)環保企業經營參考2024-2025》。該報告圍繞環保行業關鍵階段，全面梳理(lǐ)企業戰略叠代與經營升級的核心議題，提供具(jù)有(yǒu)實戰價值的分(fēn)析與參考。截至目前，已有(yǒu)超過600家企業與機構訂閱，成為(wèi)行業内戰略制定、市場研判和決策評估的重要參考。▼